市场震荡何时休？从地缘冲突看全球资产的避险与回归

面对全球资本市场的剧烈波动，投资者心中难免产生疑问：这场由地缘冲突引发的动荡，究竟何时才能触底反弹？针对这一市场核心关切，海通国际首席经济学家张忆东近日给出了明确的判断：杀估值最凶的阶段已经过去，全球市场的风险溢价正在逐步回归常态。

回顾过去的一段时间，全球金融市场经历了一场深刻的“压力测试”。美股与美债的双杀局面，让许多投资者感到窒息。在这一背景下，我们需要审视美国国内的反应。张忆东指出，美国政府在决策时，必须平衡国内民意、军事预算以及资本市场的承受力。虽然目前反战声音尚未成为主流，且军费储备依然充足，但资本市场的持续下行压力正在悄然改变博弈的筹码。当市场下跌至决策层感到“痛感”的临界点时，政策博弈的重心或将发生偏移。

伊朗局势的战略观察与突破

与外界预期不同，伊朗在冲突中的表现展现了极强的韧性。这种韧性不仅体现在军事装备的精准投放与战略储备的深度，更体现在国内社会结构的凝聚力上。战争爆发前，伊朗内部确实存在经济与社会层面的不稳定性，但外部压力的加剧反而促使各派力量迅速团结。这种“为了生存而战”的集体共识，使得美国试图通过外部施压导致伊朗内部崩溃的策略显得收效甚微。这种僵持状态，实际上延长了冲突的战线，但也让双方的底牌更加清晰。

从动荡中寻找成长的转折点

对于投资者而言，最艰难的时刻往往也是认知成长的时刻。在这一过程中，我们经历了对地缘冲突的过度恐慌，也见证了市场估值的非理性杀跌。然而，每一次危机都伴随着新的契机。当市场参与者从最初的惊慌失措，逐渐转变为理性评估冲突的长期影响时，心态的转变便成为了市场企稳的基石。这种从焦虑到冷静的进化，不仅是投资者的自我修行，更是资本市场走向成熟的必经之路。

后续观察与应对策略

展望未来，市场关注的焦点已从“恐慌”转向“收尾”。张忆东认为，预计最早在四月上旬，TACO交易有望重启，这意味着市场流动性与信心正在逐步修复。当然，风险防控依然是投资中的底线思维。尽管目前来看，冲突高潮已过，但我们仍需警惕小概率的极端事件，如地面部队的大规模介入。对于投资者来说，保持客观的视角，密切关注局势发展的每一个关键节点，并根据风险溢价的变化动态调整资产配置，是当前环境下最为明智的应对策略。从长远来看，全球市场的估值修复并非一蹴而就，但最黑暗的隧道已经看到了一丝曙光。