算力基建浪潮下的投资方法论：从DeepSeek降价看海外算力布局逻辑

回顾2019年，彼时AI概念刚刚兴起，市场对其认知停留在概念炒作层面。五年后的今天，大模型价格战已从口水仗演变为真刀真枪的降价竞赛。4月25日晚，DeepSeek宣布V4-Pro模型API限时2.5折优惠；次日，全系列输入缓存命中价格降至原价十分之一。这不是营销噱头，而是实打实的产业变局。

价格绞杀背后的算力渴求

输入缓存降价直接刺激调用量攀升。OpenRouter平台数据显示，DeepSeek调用量已出现明显增长。应用层爆发式放量，必然传导至上游：加速卡、服务器、大规模计算集群需求持续攀升。亚马逊、微软、Meta、Alphabet四家公司2026年资本支出合计将超6000亿美元，这一数字背后是算力需求的硬逻辑。

从景气度到个股选择的闭环验证

基金经理罗擎的布局路径清晰可循：以景气度为纲，在高景气赛道中寻找能兑现利润的个股。其管理的富国创新科技2026年一季报显示，组合仍以海外算力为核心持仓方向，并增加了光纤光缆配置。具体持仓结构透露出方法论：东山精密持仓市值约7.49亿元，占基金净值比9.53%；中际旭创、新易盛持仓市值分别约7.40亿元和7.31亿元，均超9%。亨通光电、沪电股份、长飞光纤等光纤光缆标的悉数进入前十大，整体前十大重仓股占比66.26%。

技术背景如何转化为投资优势

罗擎曾任美国软件公司Kudelabs高级软件工程师，后在海通证券资管、招商银行总行研究院、安谋科技担任TMT研究员。这种横跨技术与投资的复合背景，使其对产业底层有着真切感知。区别于纯金融背景出身的基金经理，技术出身使其能更快理解CPO与传统可插拔光模块的技术代差，能更准确评估上游原材料涨价对PCB板块的影响。

高仓位策略的风控边界

不保留中庸持仓，愿意为锐度牺牲部分回撤控制——这种风格在实践中得到验证。富国创新科技A近一年收益率272.50%，同期业绩比较基准40.07%，超额收益232.43个百分点，同类排名第一（1/62）。但高仓位意味着高波动，一季度海外算力板块内部分化已显现：CPO方向大幅优于传统可插拔光模块，PCB板块受上游原材料涨价及汇兑影响承压。

方法论提炼与当下应用

这套投资框架的核心在于：海外映射结合实地调研，景气度为纲，重视行业β。一季度海外AI商业化闭环初现，国内外大模型tokens消耗量大幅增加，国内算力已出现趋紧态势。未来大模型、国产算力、AI应用等方向值得高度关注。高仓位策略预计延续，但需依据业绩披露动态调整持仓结构。