工程收入年末突增引发疑问；*ST太和面临多重风险考验。

作为一家身处退市边缘的上市公司，*ST太和在2025年交出了一份备受争议的业绩表现。第四季度营收出现大幅增长，主要源于工程项目业务的集中确认，这一现象迅速引起上交所的监管注意。监管工作函直指收入确认合规性、营业收入扣除以及子公司业绩等多项问题，要求公司作出详细说明和回应。

公司回复显示，全年工程项目业务收入中，第四季度占比极高，实际回款和对供应商支付比例均保持在较低水平。部分项目涉及客户与供应商的关联关系，这让审计机构对业务的真实性、商业实质以及控制权、公允性产生合理怀疑。会计师强调，已实施的审计程序和获取的证据尚不足以完全论证相关事项，需要补充更多关键资料，如谈判证据、规划文件、还款能力证明和监理报告等。审计工作的持续推进将直接影响最终财务报表的可靠性。

与此同时，新增市政工程类业务的性质也成为焦点。公司原有主业聚焦水环境生态领域，拥有独特的技术积累和产业布局。新进入的市政工程则更多依赖分包模式，核心控制环节相对较弱。公司辩称两者一脉相承，属于自然延伸；但审计机构指出，在客户获取方式、商业模式、定价机制、人员要求等方面存在显著区别。这种业务转型的合理性和可持续性，仍需通过更深入的验证来确认。

子公司中科砚云的业绩表现进一步加剧了公司的压力。该公司全年营收和盈利均未达到预期目标，远低于收购时的业绩承诺。原因包括行业周期波动、客户预算压缩、订单获取难度加大以及交付周期延长等。公司虽已提示相关风险，但承诺补偿的履行能力也面临考验。综合各项因素，公司全年扣除非主营及无实质收入后的营收规模存在不确定性，或将影响是否触及退市标准。

面对多重挑战，*ST太和需尽快完善证据链条，加强风险管理，提升业务质量。监管层的介入有助于督促公司规范运作，保护投资者利益。市场环境复杂多变，上市公司应以稳健合规为前提，推动长远发展。投资者在关注公司动态的同时，也要保持警惕，综合评估潜在风险，避免盲目决策。未来审计意见和补充披露将成为判断公司前景的关键依据，整个事件的发展值得持续跟踪。